ファンド
2008年08月18日
どうなる!?ロシア系ファンド
どうなる!?ロシア系ファンド
ロシア政府は１７日、グルジアからのロシア軍の撤退を１８日から開始する、との方針を表明した。一方、グルジアのサーカシビリ大統領は、トビリシでドイツのメルケル首相と共同記者会見し、ロシア軍撤退の国際的な監視を訴えた。
メルケル首相は、フランスがまとめた和平の「６原則」に基づいてロシア軍が迅速に撤退するかどうか、世界は見守るだろう、と述べた。
米国もロシアのメドベージェフ大統領に対し迅速な撤退を求めた。ライス米国務長官はＮＢＣに出演し「ロシア大統領の言葉はその軍によって実行に移される必要がある。もしそうでなければ、ロシアが信頼できるのかどうか、懐疑的な見方が広がることになる」と述べた。
ただロシア政府は、撤退の完了時期は明確には示していない。ロシア大統領府が発表した声明では「グルジアによる南オセチアに対する軍事行動を受け、ロシアの平和維持部隊を補強するために動員していた軍について、あす（１８日）から撤退を開始する」とされている。
フランスのサルコジ大統領は、ロシアは「遅滞なく」撤退しなければならないとしたほか、和平原則が「迅速かつ完全に」順守されなければ、欧州連合（ＥＵ）首脳会議を緊急に招集すると述べた。
[ロイターより引用]
↑これは、某オフショアバンクで購入できるロシア未公開株ファンドの直近１年間の運用成績です。
(1)の2008年１月で、アメリカのサブプライムショックによる世界的な株価下落に巻き込まれ、急落しました。しかし、その後急速に回復し４か月で元の水準に戻しました。
ところが、(2)の７月２４日にプーチンが「ロシアには、メチェルという大会社がある。本日、同社社長のZyuzin氏を会議に招いていたが、同氏は、急病で欠席している。ところで、2008年第1四半期、メチェルが国外に販売した原料価格は、国内価格の2分の1であった。その収益はどこにいったのだろう。税金として国家に納めることはないのだろうか」と発言、２８日には「メチェルが国内市場に卸すコークス価格が4100ルーブル/トンであるのに対して、スイスのオフショア子会社には1100ルーブルで供給し、その子会社が323ドル/トン(約7500ルーブル)で転売している」と指摘しました。
このプーチン発言によりロシア株が大幅に下落しました。これは、ロシア経済に起因するというより、ロシアの政治的リスクに起因した市場の反応と受け止められています。
この流れを一気に加速させたのは、間髪をいれずに発生したグルジアでの軍事衝突です(3)。
経済的な要素から見れば、ロシアの株価は割安といえるため、グルジア問題が収束するにしたがって元の水準に戻す可能性があります。
また、2014年にはロシア・ソチで冬季オリンピックが開催されるので、少なくともそれまではロシアもあまりおかしな行動はしないだろうと予想しています。
とりあえず、多少の政治的リスクはあるものの、ロシア経済の上昇トレンドがそれを支えることを期待して継続保有決定です（内心はハラハラドキドキですが）。
2008年01月28日
2007年12月04日
中国株ファンド 投資３ヵ条
中国株が世界的に注目されている。
特に中国株ファンドの純資産残高は１兆7114億3500万円（10月末時点）になり、７ヶ月連続の増加で過去最高を更新した。
中国株ファンドは、64本もある。背景には、中国株式市場の資産規模が株価上昇で増えたこともある。
香港市場の香港Ｈ株市場は11月時点の２万609ポイントは前年同期比１万ポイント以上、上海市場Ｂ株指数は343ポイント、深圳Ｂ株市場は690ポイントと上昇している。
証券会社が中国株の初心者にすすめるのがファンドだ。
多くのファンドの中から純資産高で選ぶ投資家がいるが、間違いだ。注意点から述べたい。
〈主な組み入れ銘柄は香港Ｈ株が多い〉
現在販売されている多くの中国株ファンドの組み入れ銘柄は、香港Ｈ株市場に上場している大型企業だ。選ぶ前に、組み入れ銘柄がどこの市場に上場しているのかチェックする必要がある。
次にその割合を見ることだ。香港市場の銘柄に偏るよりも上海市場、深圳市場が組み入れられている方がいい。香港市場と本土市場の株価は連動しないことが多いため、どちらかが下がった時にどちらかが上がればリスクが分散されるからだ。
中には台湾株やほかのアジア諸国の銘柄も組み入れられているのに堂々と中国株ファンドの名称を使っているファンドもある。運用側は中国や香港の株価が不安定になったときに他の国の株も組み入れられていると安定できると考えているようだが、その国の株価と中国の株価が連動していないか確認してから購入することだ。
〈Ｈ株を買っている人はファンドを買う必要がない〉
香港Ｈ株市場の個別銘柄に投資している投資家がファンドも購入すると、結局は同じ銘柄に投資していることも出てくる。個別銘柄で香港市場Ｈ株を選んだ人はファンドに投資する必要はない。
〈不動産など産業別のファンド、得意分野でなければ個別で勝負〉
中国株の不動産銘柄だけや資源株だけ、中小企業だけを組み入れたファンドなども販売している。私はよほどその産業に強い投資家でない限りおすすめしない。
中国株は毎年平均70社が上場しているが、時価総額が１ドル以下の小さい企業もかなりある。
ひとつの産業に絞った場合、必然的に零細企業も組み入れられる可能性もある。その産業の時価総額の大きい銘柄を１社、中規模の銘柄を自分で選択して１社選ぶほうがまだリスクが分散される。
〈Ａ株はファンドでしか買えない〉
人民元切り上げに伴い、中国株の人気が高まった。ところが人民元での取り扱いのあるのはＡ株だけだ。
Ａ株とは中国本土（上海と深圳）に上場している、中国人だけが取引できる市場だったが、現在では投資信託に限り購入できるようになった。ある証券会社では発売初日の数時間で完売し、１日で数十億円も集まった。ところが、そういった投資家の心理を狙ってか、最低取引金額が500万円という高額で設定されたファンドが発売された。
Ａ株はＢ株より上場するのに規制が緩く、中国人投資家の割合がほとんどを占めていることから乱高下も激しい。
人民元は時間はかかるが、少しずつ確実に切り上がる。少額ならＡ株ファンドも注目だが、500万円も費やすなら中国人投資家の売買の傾向を見抜く力に自信のある人に限る。
〈結論〉
一，３市場分散タイプか
一，業種別は極力避けて
一，最低取引額は妥当か
[ 日経金融新聞2007年12月4日の記事から引用 ]
仏ソシエテジェネラルの日本向け元本確保型ファンド
仏ソシエテジェネラルグループは、来年(2008年)春をメドに日本国内で高度なデリバティブや金融工学の手法を使わない元本確保型ファンドなどオルタナティブ（代替）投資商品を相次ぎ投入する。
運用の透明性を高め、販社が顧客に対して商品内容を説明しやすい設計にした。2007年9月に本格施行した金融商品取引法や新BIS（国際決済銀行）規制に対応する狙い。
個人向けには元本確保型ファンドを投入する。
従来の元本確保型のようにオプション取引を組み合わせる手法を使わず、親会社のソシエテジェネラルが元本保証する。
従来方式だとオプションの仕組みを顧客に説明するのが難しく、投資家保護を目的に9月に本格施行した金融法で対応が迫られていた。
同ファンドでは、株式などリスク資産と国債など無リスク資産の両方に投資し、相場次第で配分を弾力的に組み替える。ただ、相場が下落して評価損が一定額を超えるとその後は無リスク資産のみで運用し、相場が上昇してもリスク資産を増やさない。この場合は、運用成績が市場平均を下回る可能性がある。
一方、地方銀行など法人向けには、東証株価指数（TOPIX）やS&P500など複数の世界の株式指数先物を売り買いすることでヘッジファンド指数と同じ運用成果を目指すファンドを販売する。今年、導入された新BIS規制では、地方銀行を中心に運用の中身が不透明なヘッジファンドに投資しづらくなっていた。
両ファンドとも本国の代替投資商品の運用会社、SGAMオルタナティブ・インベストメンツが手掛ける。
マネジングディレクターのフランク・ドュ・プレッシー氏は「日本は個人、法人とも有望な市場だ。当社はニーズにあった商品を提供していきたい」と話している。
[ 日経金融新聞2007年12月4日の記事から引用 ]
2007年11月11日
2007年08月10日
サブプライムを組み込んだファンドは悪か？
> 米国の住宅融資焦げ付き問題が、欧州の金融機関の経営に飛び火した...
> 仏大手金融機関ＢＮＰパリバが９日、傘下のファンドの営業を一時停止すると発表したのを機に、金融機関の信用に対する懸念が広がった。
http://headlines.yahoo.co.jp/hl?a=20070810-00000202-yom-bus_all
いわゆるサブプライムローンの問題。プライム（優良）でない人向けの住宅ローンだから「サブプライムローン」。
こんなローンだから返済不能に陥るリスクは常にあるわけです。
日本の住専の問題と共通する点は、『住宅価格が上昇すれば、住宅を担保に新たに借り入れが出来るので、収入が少ない人でも住宅ローンの返済が可能。ゆえに住宅価格が停滞・下落すれば一気に崩壊する』という部分です。
株でも為替でも、上昇・下降を繰り返すわけですから、今回住宅価格が停滞・下降しても、またいつかは上昇に転じる時が来るでしょう。
ですから、サブプライムを組み込んだファンドが悪いということではありません。これらのファンドは、「ハイリスク・ハイリターン」のファンドだっただけです。
賢い人は、ファンドが破綻する前に売り抜けられた人でしょうか？
そういう意味では、「満期まで解約できないようなハイリスクファンド」には手を出さない方が良い、という教訓を教えてくれているように思えます。
2007年07月17日
驚異的パフォーマンス：ネスター・ファーイーストファンド
驚異的パフォーマンス：ネスター・ファーイースト ファンド （ NESTOR FarEast Fund ）
ネスター・インベストメント・マネージメント（NESTOR INVESTMENT MANAGEMENT）はルクセンブルグ（Luxembourg）に拠点を置く投資ファンドです（販売担当チームはドイツ・ミュンヘンに本拠を置きます）。
設立されたのは、1993年12月。
http://www.nestor-fonds.de/
日本ではあまり聞きませんが、結構素晴らしいパフォーマンスを安定的にたたき出しているファンドです。
特に、ファーイーストファンドは1994年１月、つまりファンド立ち上げと同時くらいに設定されたファンドで、中国・香港に集中投資していますが、これが大当たり！
当初の１０年間は鳴かず飛ばずのファンドでしたが、2005年から大化けしました。
直近５年の成績は ＋１７１.43 ％
直近３年の成績は ＋１９０.88 ％
そして、直近１年の成績は、＋９０.24 ％！
中国経済の伸びの天井が近いということで、今から購入するのは厳しいかも知れませんが…悩みどころですね。
他にも、オーストラリアンファンドが地味に好成績を出したりしていて面白いです。
ネスターファンド一覧
